癥結

“承壓”銷售放緩租金暴漲

相對以前，現階段下家紡、服裝行業通過大量開店實現增長的方法優勢不再。“一方面，由于電子商務購物的快速發展，實體店一部分客源被搶占；另一方面，人工、營銷、門面租金等商業成本上漲。”中投顧問輕工業研究員熊曉坤表示。

面臨原材料價格波動、勞動力成本上漲以及物流成本上升等各種不利因素，不少家紡與服裝品牌企業的逆勢擴張效果適得其反，紛紛出現業績拐點。正如中國家用紡織品行業協會會長楊兆華所言，中國的家紡行業正面臨著內銷和出口雙重壓力。

對此，不少品牌服裝類企業均在業績修正預告中概括地提到逆勢擴張所遭遇的具體考驗。如，希努爾在公告中表示，業績出現變動的原因在于：營銷網絡終端擴張加快，店鋪租賃、折舊、銷售人員工資等費用增加；新增加的營銷網絡終端處于裝修、剛開業階段，目前尚處于培育期，導致整體經營業績未達到預期；森馬服飾則表示，受宏觀經濟增長放緩、終端渠道成本上漲、市場競爭加劇等因素影響，營業收入同比上年出現下降；隨之而來的存貨問題也造成影響，過季商品庫存有所增加，相應計提的庫存跌價準備增加，導致利潤減少；另一方面因營銷網絡建設項目正處于投入期，同時，在產品研發、工業園建設、產品推廣等方面投入較大，致使經營費用增長較大，短期利潤下降。

不過，希努爾、森馬服飾和美邦服飾等依然不愿停下擴張腳步。希努爾年報顯示，截至2011年12月末擁有直營店和加盟店592家，其中直營店47家、加盟店545家。2012年希努爾預計開店150家左右，其中直營店占比在70%以上。

此外，“連鎖”家紡、服裝企業還面臨租金上漲的重壓。

根據中國購物中心產業資訊中心最新調研結果顯示，2011年，全國106個城市的2812家購物中心中，優質商鋪租金的上漲幅度超過30%。在零售業利潤已現瓶頸的情況下，店鋪等商業地產租金價格未來還有很大的上漲空間。

今年4月，美邦服飾關閉了位于上海淮海路黃金地段、占地將近2000平方米的Me&City旗艦店。美邦服飾證券部相關人士回應稱，由于該門店市口不算太好，長期以來處于虧損狀態，美邦服飾決定在商鋪租賃到期日之前提前關閉該旗艦店。“租金過高也是關店的一部分原因，其實已醞釀了很長時間。”

據了解，不單優質商鋪，二三線城市商圈沿街店鋪租金價格也大幅上升。森馬服飾一位代理商向記者表示，2011年漲了近20%，而且臨近續租期可能會有再度漲價。“零售盈利已經有很多壓力，租金一再上漲下很可能不得不關店。”

未來

下半年回暖態勢仍不明朗

圍繞家紡、服裝上市公司未來業績走向，眾口不一。

在中國家用紡織品行業協會會長楊兆華看來，盡管2012年一季度業績顯示家紡企業的利潤、利潤增長率在下降，但出現階段性起伏情況尚算正常，行業的良好發展并無太大影響。“隨著訂貨會的召開，這樣的情況在下半年會有所好轉。”

以羅萊家紡為例，有研究報告認為，今年下半年公司銷售旺季、去年下半年相對低基數、渠道的擴張將保障今年下半年銷售增速乃至新拓展的渠道都將為其2013年的業績提供保障。從5月份召開的訂貨會情況看，預計秋冬季有望保持23%的增長，可以說2012年半年報是全年業績最低點。

據悉，從5月起，家紡公司已陸續召開2012年秋冬訂貨會，各公司訂貨金額普遍高于市場預期。其中，富安娜訂貨金額同比增30%左右。

據了解，三季度是家紡業傳統消費旺季，隨著家紡企業促銷，加上去年下半年基數逐季降低，家紡企業三季度同比與環比增長是大概率事件。不過，由于房地產銷量雖然處于恢復通道中，要真正體現到終端上還需時日。“終端起不來，經銷商也不敢大張旗鼓開店，現階段更重要的還是開店的存活率，而非損失利潤搶占市場份額。”

但是，在中投顧問輕工業研究員熊曉坤看來，家紡行業的高成長已經結束。

民生證券研究員吳驍宇也表示，龍頭企業營業收入的低增長反映了家紡行業粗放式增長的可持續性已難以為繼，但高質量增長又需要時間過渡，“因此，家紡企業目前的出路仍然是開店。”

一業內人士表示，零售行業多開新店，加快外延擴張本就是為應對增長減緩的局面，外延擴張可以在終端需求減緩的背景下維持收入的不降低或者增長，同時也是鞏固市場占有率，“這是不得不繼續做的事情。”

不過，上述業內人士同時認為，通過開店“跑馬圈地”的粗放型發展模式在公司成熟期已不再適用，在需求低迷的環境下，反而可能會拖累企業。隨著家紡行業過去幾年爆發式增長后，行業增速漸趨平穩，真正的內生性增長需要從多開店到有選擇地開店、從“只圈不管”到幫助經銷商銷售、增加直營店精細化運作，這才是可持續的方式。

電子商務也是家紡企業不得不走的擴張之路。數據顯示，羅萊家紡在今年上半年網購促銷中曾達到日銷售額突破百萬的業績。羅萊家紡董事長薛偉成在2012年電子商務年會上表示，羅萊家紡在電商渠道的銷售額已占整體的10%。

夢潔家紡、羅萊家紡與富安娜

2009-2011開店及相關情況

2009年

門店 銷售費用 占營業收入比例 毛利

夢潔家紡 1662家 1.19億元 18.88% 36.29%

富安娜 1222家 1.88億元 23.4% 43.88%

羅萊家紡 1810家 2億元 17.55% 39.78%

2010年

門店 銷售費用 占營業收入比例 毛利

夢潔家紡 1990家 1.97億元 23.06% 40.66%

富安娜 1514家 2.68億元 25.12% 47.24%

羅萊家紡 2085家 3.42億元 18.82% 39.34%

2011年

門店 銷售費用 占營業收入比例 毛利

夢潔家紡 2420家 3.56億元 28.51% 44.43%

富安娜 1851家 3.4億元 23.4% 47.65%

羅萊家紡 2371家 4.4億元 18.53% 42.78%

2012年

計劃增加門店 一季度營收同比增長 一季度凈利同比增長

夢潔家紡 400-500家 -9.93% 2.3%（調整后）

富安娜 350家 21.46% 29.78%

羅萊家紡 600-900家 5.35% 6.33%